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然而从产业逻辑角度来看,正是因为PTA基本都用于聚酯生产,且会最大限度压榨下游利润,那么,当聚酯利润过低,不再愿意采购PTA原料时,那PTA的上涨空间也就消失了。2、聚酯利润变化到PTA价格涨跌的影响是通过采购行为去实现的PTA与聚酯之间存在着利润好转加大采购的价格推涨关系,当聚酯的变动利润超过聚酯厂的某一心理水平时,会加大采购增加对PTA的需求。PTA借着较大的话语权,会通过抬高价格来挤压聚酯的利润,提高自身价格。在对产业链进行分析时,我们从上游往下游看,由于下游的绝对价格=成本+利润,所以产品,如PTA,的定价与其供需结构,成本等因素较为相关。而从下游往上游看的时候,上游绝对价格的上涨空间=下游还能承受的利润下滑空间,因此下游会通过采购反过来会对上游产生影响。当上游PTA与下游聚酯进行产业链博弈的时候,如果聚酯存在较高的利润空间,那么PTA可以抬高价格,将聚酯的利润转移到PTA;但如果PTA价格上升的幅度使得聚酯的利润下滑到了承受范围之外,那么聚酯就会减产,对PTA的需求量也会减少,因此PTA的价格上涨空间受下游的限制。

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1、产业链结构使得PTA占有话语权,但能涨多少由聚酯说了算PTA是聚酯的上游,历年来两者的价格博弈中,PTA占有更大的话语权。从聚酯上下游产业集中度来看,PTA是集中度最高的,CR5占比在60%以上,且呈上升趋势,聚酯及其下游产业的集中度就远不如PTA,PTA的高集中度就使其在与聚酯的价格谈判中有更强的话语权。从数据上来看,PTA在产业中的占比非常大,98%的PTA都用于聚酯生产。PTA原料成本在聚酯价格中的占比在60%-70%,长期数据看,聚酯的利润很少能享受到PTA下跌带来的好转。这在一定程度上表明PTA与聚酯的博弈中,即使PTA下跌,聚酯的比PTA更弱的情况占比更多,PTA话语在博弈中更为有优势,会最大限度的压榨下游利润。

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